中标集采后仍有“病院探访”等近亿引申费：长风药业科创板IPO谈出行业潜递次？

郑敏芳

07-10 09:58

本分

日前，科创板拟IPO企业长风药业股份有限公司（下称“长风药业”）因病院探访费受到了商场眷注。

顾名想义，病院探访便是药企销售东谈主员等对末端病院关连科室进行庞大探访。

招股书显现，长风药业的病院探访费从2021年的0.03亿元激增至2022年的0.24亿元。

对此，长风药业诠释称产物上市鼓舞了用度占比的高涨。

“跟着公司产物吸入用布地奈德混悬液于2021年5月获批上市，并于2021年9月运转大边界销售，公司商场信息分析与集聚、病院探访等商场引申行径牢固加多，关连引申行径用度占比大幅提高。”长风药业暗意。

但这一诠释的合感性正在碰到更多磨练。

以前获批上市后，吸入用布地奈德混悬液就被纳入集采，这在一定进程上裁减了长风药业鼓舞药品住院的难度，“不祥”了商场引申费。

信风（ID:TradeWind01）就“病院探访”费合感性问题向长风药业求证，其以为该增长与收入边界相适当。

“跟着公司销售边界的增长，因此2022年所对应的商场信息分析与集聚、病院探访等商场引申行径均有所加多。”长风药业向信风（ID:TradeWind01）暗意。

高端仿制药的“隐忧”

长风药业是科创板拟IPO面容中特殊的仿制药企业。

当作一家主攻吸入制剂的药企，长风药业已坐拥吸入用布地奈德混悬液、吸入用硫酸沙丁胺醇溶液、氮䓬斯汀氟替卡松鼻喷雾剂三款上市产物。

招股书显现，这三款产物的稳妥症诀别为支气管哮喘、COPD和过敏性鼻炎。

其中，布地奈德混悬液原研药厂商是阿斯利康，该产物由于具备起效快、使用剂量小等优点而终年位居吸入剂销售的榜首。2021年国内销售额高达74亿元，系国内收入边界最大的吸入制剂品种。

2021年6月，长风药业的仿制药吸入用布地奈德混悬液成功获批上市，并成为讲述期内病笃的收入着手。2021年、2022年诀别创收0.30亿元、3.36亿元，占比诀别为71.05%、96.22%。

这削弱了长风药业的耗损额——2020年至2022年买卖收入诀别为0.05亿元、0.42亿元和3.49亿元，同时归母净利润诀别为-4.05亿元、-1.32亿元和-0.49亿元。

上市不及2年就斩获数亿元收入的病笃助推力，源自该药品集采中标。

“刊行东谈主产物吸入用布地奈德混悬液于2021年5月获批上市，并于2021年6月中选第五批宇宙药品邻接采购，因此2021年及2022年销售商品收入大幅加多。”长风药业暗意。

2021年、2022年集采渠谈孝顺的收入诀别为0.28亿元、2.69亿元，占总收入的比重诀别为66.67%、77.08%。

尽管吸入用布地奈德混悬液被纳入了集采，但毛利率却是“不降反增”。2022年仍高达78.76%，同比擢升了19.51个百分点。

主因在于吸入用布地奈德混悬液纳入集采后价钱波动小，量产带来的资本递减增厚了毛利率。该产物单元资本从2021年1.11元/支裁减至2022年的0.59元/支，降幅高达46.85%。

但仿制药的技巧含量正在拷问着长风药业的科创属性。

长风药业以为，吸入用布地奈德混悬液附属高端仿制药，因此适当科创板的要求。

“（高端药品等战略）荧惑商场后劲大、临床价值高的专利到期首家化学仿制药和生物访佛药的建设及产业化，鼓舞通过仿制药质料和疗效一致性评价的产物产业升级，提高坐褥流程智能、绿色制造水平，擢升坐褥恶果和产物性量，裁减医药用度支拨。”长风药业诠释称。

有投行东谈主士以为这还要伙同商场竞争热烈进程等情况具体分析。

“低端细目是不能的。其实高端和低端仿制药隔离如实很大。判断标准就包括技巧旅途、是不是首仿、独家、商场竞争怎样样等等。如果如实商场上敌手相比少，其实也阐述这个药如实有一定的门槛。”广东一位投行东谈主士对信风（ID:TradeWind01）诠释称。

国内布局该药品的企业数目相对较少。药监局官网显现，除了长风药业，现在唯有健康元（600380.SH）参股公司健康元海滨药业有限公司、成齐倍特药业股份有限公司（下称“倍特药业”）子公司四川普锐特药业有限公司、中国生物制药（1177.HK）子公司合法天晴、深圳妃耦药业有限公司4家药企的布地奈德混悬液获批上市。

参考过往案例来看，亦有打造出“爆款”高端仿制药企业成功登陆科创板。

2022年8月上市的宣泰医药（688247.SH）中枢产物泊沙康唑肠溶片，系FDA批准的首仿药，2021年该药品销售额高达2.32亿元，占比为73.52%。

但从后续的情况来看，首仿药也难逃“内卷”。2022年FDA批准6家药企的泊沙康唑肠溶受此影响，上市以前宣泰医药的事迹就出现了大幅下滑。2022年买卖收入和归母净利润诀别为2.48亿元、0.93亿元，诀别同比下滑了21.53%、31.11%；本年以来事迹尚未好转。2023年一季度买卖收入和归母净利润诀别为0.42亿元、0.08亿元，诀别同比下滑了32.86%、61.92%。

长风药业的仿制药能否罗致住商场的磨练，仍需要时分的不雅察。

“大有来头”的探访费

长风药业此番IPO饱受商场热议在于商场引申用度中出现了“病院探访”的面容。

2021年、2022年，长风药业的病院探访费诀别为0.03亿元、0.24亿元，其中2022年同比增长了700%。

对此，长风药业诠释称吸入用布地奈德混悬液上市后，相应的引申用度有所加多。

“跟着公司产物吸入用布地奈德混悬液于 2021年5月获批上市，并于2021年9月运转大边界销售，公司商场信息分析与集聚、病院探访等商场引申行径牢固加多，关连引申行径用度占比大幅提高。”长风药业暗意。

根据长风药业的诠释，“病院探访”主淌若对末端病院关连科室进行庞大探访。

值得谨慎的是，吸入用布地奈德混悬液已于2021年6月被纳入集采，如斯一来“病院探访”等商场引申用度本不该出现大幅增长的情况。

信风（ID:TradeWind01）就“病院探访”费合感性问题向长风药业求证，其以为该增长与收入边界相适当。

“跟着公司销售边界的增长，因此2022年所对应的商场信息分析与集聚、病院探访等商场引申行径均有所加多。”长风药业向信风（ID:TradeWind01）暗意。

有商场东谈主士向信风（ID:TradeWind01）诠释称，“病院探访”的用度以多样各类的花样存在于企业中。

“病院探访费很特殊。现在引申费的处理主淌若两个宗旨，一个相比潜藏，便是让经销商去承担这个用度，比如你药品出厂的价钱有一定的扣头；还有便是一般药企会举办一些会议行径，可能会走会议行径费这样，这个很常见。然而监管层也曾看透这个手法了，如果你的会议费太高细目会被查的，会问你为什么一年开那么多会，到时候查到莫得这样多会议，或者是虚建设票，那细目过不了。”深圳一位投行东谈主士对信风（ID:TradeWind01）暗意。

长风药业的竞对倍特药业，恰是因为会议费等商场引申用度作秀而不得不在证监会注册方法主动惊骇创业板IPO请问材料。

经查，证监会发现倍特药业存在部分业务引申费原始字据十分，过后补充业务引申费原始字据或替换、移除十分原始字据，部分销售引申行径未信得过开展等问题。

2022年10月，倍特药业主动惊骇材料后依旧被证监会取舍出具警示函的监督处置措施。

讲述期内，长风药业的会议费占比正在逐年裁减—2020年至2022年会议费诀别为0.04亿元、0.08亿元和0.07亿元，在商场引申费中的占比为53.18%、44.24%和7.55%。

但长风药业旗下病院探访、会议等用度在内的商场引申费已贴近亿元量级，2022年高达0.94亿元，同比增长了398.69%。

这次IPO，长风药业要面对的磨练还有好多。

风险辅导及免责条目

商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未沟通到个别用户特殊的投资贪图、财务情景或需要。用户应试虑本文中的任何成见、不雅点或论断是否适当其特定情景。据此投资，遭殃得意。